上市房企去库存显成效 手握现金多达7000亿元

羊城晚报 2016-09-08 09:17:10
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上半年不少地方楼市出现量价齐升的局面,推动上市房企交出靓丽成绩单!据羊城晚报记者统计,A股137家上市房企上半年营收达5956亿元,同比劲增39.5%,带动房企库存占比明显下降,而手头现金达到7099亿元。 不过受拿地成本高等因素影响,房企毛利率和净利润率水平都出现明显下滑,导致增收不增利,

  上半年不少地方楼市出现量价齐升的局面,推动上市房企交出靓丽成绩单!据羊城晚报记者统计,A股137家上市房企上半年营收达5956亿元,同比劲增39.5%,带动房企库存占比明显下降,而手头现金达到7099亿元。

  不过受拿地成本高等因素影响,房企毛利率和净利润率水平都出现明显下滑,导致增收不增利,上半年137家房企合计净利润486.4亿元,同比增速只有18.09%。值得一提的是,上半年房企杠杆水平并没有明显上升,负债率整体为76.91%,与去年末基本持平。

  A、销售放量 营收整体大增四成

  2016年上半年房企成交量大增,从销售数据看,一二线城市房价的快速上涨导致房企销售快速上涨。

  羊城晚报记者根据Wind数据进行统计,申万一级行业下A股房企有137家,今年上半年营业收入出现增长的达到101家,占比接近八成,而去年同期这一数字还只有91家。其中,有41家房企营收录得翻倍以上增长,更有6家增长超过10倍。

  从标杆房企来看,万科A和金地集团营收增速分别达到48.9%和73%,保利地产、绿地控股等增速也在30%一线。值得注意的是,上半年更首次出现半年营收过千亿的房企,即绿地控股,上半年营收达1080亿元。从全市场来看,137家房企营业收入合计达到了5956亿元,同比增长39.5%。

  房企净利润方面的表现则要相对逊色,今年中报净利录得增长的房企为87家,占比63.5%,不过比去年同期增长企业仅67家还是高出不少。其中净利润录得翻倍以上增长的38家,5家增速超过10倍,整体上超高速增长房企均为中小型房企,去年同期基数较低。

  标杆房企中,万科A以53.5亿元的净利润居首,绿地控股、保利集团净利润也超过45亿元。净利润增速上,标杆房企表现分化,万科、保利、绿地分别录得10%、0.21%、16.88%的增速,招商蛇口、金地集团增速则超过了50%。整体上,137家房企合计实现净利润486.4亿元,同比增速为 18.09%。

  对于房企营收增速明显快于净利增速,中银国际分析师卢晓峰认为,受益于房地产行业的回暖,板块业绩整体表现较符合预期,但土地成本居高不下继续使毛利率承压,而龙头房企合作项目增多也导致了归属于母公司的权益比例下降。

  B、去库存显成效 房企手头钱多多

  受益于销售回暖,房企“去库存”取得了明显成效,表现在财务报表上,房企货币资金大幅增加,经营活动现金快速流入,此外房企上半年预收款情况也较为不错,预示后续业绩仍有一定保障。

  据羊城晚报记者统计,137家房企上半年存货总额为3.38万亿元,看似绝对额不低,但同比增速为17%,大幅低于去年末35%的增速,与同期总资产的增速24%相比,也低了7个百分点。而相对指标来看,存货占流动资产的比例下降3.9%,扣除已售但未结算存货占比则下降5个百分点以上。而存货周转率为13.7%,同比加快1.3个百分点。

  去库存效果明显,房企手头现金快速增加。据统计,137家房企上半年货币资金合计达到7099亿元,比去年末时的5958亿元大幅增加 19.15%,而与去年同期的4779亿元相比,增幅更高达48.55%。与现金快速增加同步,房企主营业务现金流高达8599.9元,同比增幅达到 51.55%。

  手握现金最多的依然是房企龙头万科,达到718.6亿元,同比增加60%以上,资金可谓快速回笼。占137家A股上市房企的10%以上,保利、绿地、华夏幸福、招商蛇口分列二至五位,为462亿、416亿、397亿和344亿元。前五大房企现金余额占到137家A股上市房企的三分之一以上。

  行业预收款同样快速增加,137家房企预收款合计达到1.33万亿,而去年末为1.05万亿,半年时间增加2834亿元,而去年下半年预收款增加不足400亿元,足见今年以来地产销售势头的旺盛程度。预收款的大幅增加,也预示着房企后期业绩一定程度上得到保障。

  C、高地价挤压利润 或成房企后患

  不过,整体靓丽的数据背后也暗藏隐忧,那便是地价快速的上升对房企利润的挤压。去年以来伴随地产政策松绑,地价也呈上升趋势,进入今年土地价格更迎来爆发,地王频繁出现。中原地产数据显示,今年前7月,标杆房企拿地平均成本增加高达51.8%。

  土地成本快速上升明显压缩了房企利润空间。数据显示,利润率方面,137家房企总体毛利率为27.44%,较去年同期下降1.4个百分点;总体净利率为9.62%,较去年同期下降1.7个百分点。137家企业中毛利率和净利率同比下降的均有77家,其中三四线城市的中小房企净利率降幅最为明显。

  中信证券分析认为,土地价格上升是威胁房企盈利能力的核心因素。土地价格的上升已严重威胁到行业基本面,尤其是2017年以后的净利润水平,给房企带来巨大挑战。”

  值得一提的是,舆论较为关注的房企杠杆率方面,中报显示房企整体负债水平并未明显上升。据羊城晚报记者统计,137家房企合计负债4.33万亿元,同比上升24%,低于去年末时43%的增速。而从资产负债率来看,全市场为76.91%,与去年同期的77.13%和去年末的76.52%相差无几。但部分房企的负债水平值得关注,如鲁商置业、天津松江等负债率超过了90%,半年销售冠军绿地控股负债率也高达88%。

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